سايت تبليغات علفو پلاس

ما اغلب مي شنويم كه اگر دولت ايالات متحده بدهي خود را نكول كند، بي سابقه خواهد بود. اما يكي از وزيران خزانه داري در تاريخ ما در واقع يك نكول بدهي فدرال را تشكيل داد. كي بود؟ نكته: يك موزيكال محبوب در برادوي به همين نام وجود دارد. درست است، الكساندر هميلتون بود.تبليغات

هميلتون در سال 1789 وزير خزانه داري شد. او با وضعيت سختي روبرو شد: وام هاي خارجي و داخلي، از جمله بدهي هاي دولتي، تقريباً يك سوم هزينه جنگ انقلاب را تامين مي كرد. اگرچه سود وام‌هاي هلندي همچنان به صورت گونه‌اي (طلا و نقره) پرداخت مي‌شد، كنگره قاره‌اي از ماه مه 1782 به پرداخت سود وام‌هاي داخلي خود عمدتاً با آنچه «تورفتگي» ناميده مي‌شد، متوسل شد كه اساساً IOU كاغذي بود. پس از سال 1789، حتي با وجود اختيارات مالياتي دولت جديد، هيچ راهي وجود نداشت كه كل بدهي به طور مستقيم و كامل پرداخت شود. در عوض، به طلبكاران اوراق بهادار جديدي پيشنهاد شد كه به گونه‌اي سود پرداخت مي‌كرد. گزارش هميلتون به كنگره توصيه كرد كه بدهي خارجي 11.7 ميليون دلاري به طور كامل تامين شود و كنگره اين كار را با مجوز دادن وام هاي جديد هلندي انجام داد. اما براي بدهي داخلي 65 دلار. 4 ميليون (شامل بدهي هاي معوقه در مورد بهره و بدهي هاي فرضي جنگ ايالتي)، هميلتون به اين نتيجه رسيد كه نرخ بهره 6 درصدي كه در ابتدا وعده داده شده بود، بيشتر از آن چيزي است كه دولت مي توانست به راحتي بپردازد. بنابراين او چندين طرح مختلف را براي كاهش اين نرخ به كنگره پيشنهاد كرد.

كنگره در نهايت طرحي را براي ارائه دو سوم اصل بدهي به دارندگان اوراق بدهي داخلي كه سود سالانه 6 درصد پرداخت مي كردند، تصويب كرد. اوراق بهادار سررسيد ثابتي نداشتند و عملاً آنها را مانند كنسول‌هاي هميشگي بريتانيا مي‌ساختند. اين كنسول‌هاي 6 درصدي داراي يك گزينه تماس تعبيه‌شده بودند كه به خزانه‌داري اجازه مي‌داد تا آنها را با سرعت 8 درصد اوليه بازخريد كند .ارزش اسمي در سال، با احتساب سود و اصل. اگر خزانه‌داري به‌طور مكرر از اختيار خريد در طول زمان استفاده مي‌كرد، كنسول‌ها را شبيه وام‌هاي با نرخ ثابت امروزي مي‌كرد (منهاي توانايي دارندگان وام مسكن براي پرداخت زودهنگام كل بدهي خود). براي سومين بدهي ديگر، طلبكاران آنچه را كه كنسول معوق ناميده مي شد، دريافت كردند، همان نرخ بهره 6 درصدي را پرداخت كردند، اما ده سال بعد از سال 1801 شروع شد. اين نتيجه تمايل هميلتون براي كاهش هزينه بهره موثر زير 6 درصد به ميانگين كلي كمي بالاتر از 4 درصد بود. تورفتگي‌هاي سود معوقه به‌طور جداگانه در نظر گرفته شد و با كنسول‌هايي كه تنها 3 درصد سود سالانه پرداخت مي‌كردند، بازخريد شدند.

نكته اصلي اين است كه تامين مالي بدهي داخلي شامل كوتاهي مو بود كه در همه موارد به جز نام، يك نكول جزئي بود. با استفاده از نرخ تنزيل 6 درصد، ما محاسبه مي‌كنيم كه شخصي كه 100 دلار از بدهي‌هاي كنگره قاره‌اي را در زمان جنگ مبادله كرده است، كه يك سوم آن با 6 درصد كنسول‌هاي معوق تأمين مي‌شود، دارايي‌هايي دريافت كرده است كه ارزش فعلي آن تنها 82 دلار است. با همين نرخ تخفيف، ارزش فعلي 100 دلار كنسول هاي 3 درصد 50 دلار بود. علاوه بر اين، هميلتون و كنگره هرگز حتي به فكر پرداخت سود اضافي به سود معوقه نبودند. و بدهي هاي مفروض ايالتي حتي بر سر اصل و بهره، كاهش موي شديدتري داشت. ارزش فعلي 100 دلار از آن بدهي به 59 دلار كاهش يافته است. برخي از دارندگان بدهي جنگ انقلابي، به ويژه در نيوانگلند، از دست دادن سود كامل 6 درصدي تمام اوراق بهادار جديد خشمگين شدند. البته، قبل از بازپرداخت، اوراق بدهي دوران جنگ بسيار كمتر از ارزش اسمي خود معامله مي شد.

ممكن است فكر كنيد كه اين داستان به وضعيت فعلي بي ربط است زيرا اصلاحيه چهاردهم قانون اساسي ايالات متحده تا 9 ژوئيه 1868 تصويب نشده بود. بخش 4 اين متمم در بخشي از آن چنين مي گويد: «اعتبار بدهي عمومي ايالات متحده كشورهايي كه قانون آنها را مجاز مي‌داند، از جمله بدهي‌هاي ناشي از پرداخت حقوق بازنشستگي و پاداش براي خدمات در سركوب شورش يا شورش، مورد سؤال قرار نخواهند گرفت.» اما بخش ششم قانون اساسي قبلاً موضوع كلي بدهي فدرال را پوشش داده بود. در بخشي از آن آمده است: «كليه بدهي‌هاي منعقد شده و تعهداتي كه قبل از تصويب اين قانون اساسي منعقد شده‌اند، بر اساس اين قانون اساسي و كنفدراسيون عليه ايالات متحده معتبر خواهند بود». بنابراين مدل موي هميلتون كاملاً مرتبط با بحث امروز است.

هر چه در مورد حكمت حركات هميلتون فكر كنيد، نكته ما ساده و واضح است: دولت ايالات متحده در گذشته قصور كرده است.